Bitcoin Nieuws | Crypto centrum

Hoe One Fund de Carry Trade gebruikte om Bitcoin te verslaan?

Hoewel het beeld van de cryptomarkt in het tweede kwartaal beslist somber is geworden, beweert een crypto-hedgefonds van $ 130 miljoen onder leiding van een Wall Street-veteraan dat het goed is blijven doen, dankzij prijsverschillen ter plaatse en derivatenmarkten. “Ons kwantitatieve fonds is nu met 78% gestegen, nadat we het tweede kwartaal zijn begonnen met 62%”, vertelde Shilliang Tang, Chief Investment Officer van LedgerPrime, CoinDesk in een Telegram-chat. “Cash-and-carry-strategieën hebben goed gewerkt tijdens de uitverkoop van dit kwartaal.” Dit is in tegenstelling tot bitcoin , die het grootste deel van zijn driecijferige jaarlijkse winsten verloor toen het op 22 juni daalde tot een dieptepunt van minder dan $ 30.000. Hoe de carry trade werkt Carry trading, of cash and carry arbitrage, is een marktneutrale strategie die inefficiënties ter plekke uitbuit en de termijnmarkt. Het combineert een longpositie op de spotmarkt en een shortpositie in futures wanneer de markt in contango is – een toestand waarbij de toekomstige prijzen van een onderliggende waarde hoger zijn dan de huidige spotprijs. Naarmate de vervaldatum nadert, verdampt de premie; op de dag van de afwikkeling convergeert de futuresprijs met de spotmarktprijs, waardoor relatief risicoloze rendementen worden gegenereerd. Carry-handelaren verdienen geld ongeacht de markttrend, hoewel het rendement afhangt van hoe steil de contango is. Bitcoin-futures bieden doorgaans een aanzienlijk hoger carry-rendement dan hun tegenhangers in fiat-valuta, waarvan de meeste minder dan 5% opleveren, volgens een JPMorgan-rapport gepubliceerd op 7 april uitgesproken tijdens het hoogtepunt van de bull run medio april toen bitcoin een recordhoogte bereikte van meer dan $ 64.800, waardoor de premie op juni-futures op de Chicago Mercantile Exchange (CME) steeg tot 25%. De driemaandelijkse futures verhandelden een veel hogere premie van ongeveer 40% op andere niet-gereguleerde beurzen zoals Binance of Huobi, per gegevensbron Skew. Lees meer: ​​ Handelaren kiezen voor Cash and Carry-strategie naarmate Bitcoin’s ‘Contango’ breder wordt [ 19459004] Dus, handelaren hadden medio april een winst op jaarbasis van 40% kunnen behalen door bitcoin op de spotmarkt te kopen en het driemaandelijkse futures-contract te verkopen, dat vrijdag afliep. Verschillende handelsfirma’s voerden destijds strategieën uit, zoals gerapporteerd door CoinDesk, en hebben mogelijk posities ingenomen kort na de crash van medio mei. Dat kan op zijn beurt de katalysator zijn geweest die de premie voor juni-futures op belangrijke beurzen tot minder dan 10% heeft gedrukt. [194590836) ] Bitcoin futures premie Bron: Skew [ 19459002] Carry-transacties worden gesloten door de bitcoin-holding te verkopen en de short futures-positie terug te kopen of te laten verlopen. Vaak lenen handelaren stablecoins zoals tether (USDT) om het lange deel van de strategie te financieren. Dat heeft meestal invloed op het nettorendement dat wordt gegenereerd door de carry-trade. In de tweede helft van april bedroegen de op jaarbasis kosten van het lenen van een ketting op het gedecentraliseerde financieringsprotocol Compound ongeveer 8%. Ervan uitgaande dat handelaren USDT hebben geleend om bitcoin op de spotmarkt te kopen, zou het aanhouden van de carry-strategie tot het verstrijken van 25 juni een nettorendement van ongeveer 32% op jaarbasis hebben gegenereerd (rendement van 40% uit contanten en dragen minus de leenkosten van de tether van 8% ). Long convexity “Je kunt de spot kopen met geleend geld of gewoon kopen, maar in beide gevallen korte futures,” zei LedgerPrime’s Tang, een voormalige volatiliteitshandelaar bij Bank of America en UBS. Terwijl cash and carry arbitrage de favoriete strategie van Tang was in het tweede kwartaal, concentreerde het fonds zich in het eerste kwartaal op de handel in relatief goedkope out-of-the-money (OTM) opties. “Lange convexiteitstransacties werkten het beste tijdens de bull run in het eerste kwartaal,” zei Tang. In de financiële wereld verwijst convexiteit naar niet-lineariteit, wat betekent dat als de prijs van de onderliggende waarde verandert, de resulterende verandering in de kosten van het derivaat niet-lineair is. Met andere woorden, in plaats van een lineaire relatie tussen de lange positie en het rendement, ontvangt de handelaar een veelvoud van het lineaire rendement. Stel bijvoorbeeld dat een bepaald aandeel momenteel wordt verhandeld voor $ 100, en dat een handelaar een oproep van $ 120 bezit die in september afloopt. De optie begint waarde te winnen naarmate de markt hoger beweegt. Echter, vaak met een grote stap, neemt de algemene vraag naar opties toe, waardoor de volatiliteit toeneemt. Dat draagt ​​op zijn beurt bij aan de waarde van de opties, wat resulteert in buitensporige winsten. “Die staart [call]-opties waren naar onze mening goedkoop toen bitcoin voor het eerst $ 20.000 brak”, zei Tang. In gewoon Engels nam het fonds longposities in call-opties bij stakingen ruim boven de $ 20.000 nadat bitcoin rond de jaarwisseling voet aan de grond had gekregen boven dat niveau. Lees meer: ​​ Sleutelindicator laat zien dat kapitaal begint terug te vloeien in Bitcoin [ 19459019] Bitcoin steeg met meer dan 100% tot $ 58.000 in het eerste kwartaal en piekte boven $ 64.000 op 14 april. Op die dag debuteerde de in de VS gevestigde crypto-uitwisseling Coinbase op Nasdaq. Terwijl LedgerPrime de strategie in het tweede kwartaal veranderde, bleven sommige handelaren stapelen op goedkope call-opties voor $ 80.000 in de hoop op een aanhoudende bull run. Die opties zijn nu goed out-of-the-money. Over het geheel genomen is de derivatenmarkt afgekoeld in de nasleep van de prijscrash, omdat overtollige bullish leverage de markt heeft verlaten. Verder zijn carry trades niet langer aantrekkelijk. In plaats daarvan willen sommigen misschien een andere weddenschap aangaan: opties verkopen, wat behoorlijk riskant kan zijn omdat het maximale rendement beperkt is tot de hoogte van de betaalde premie, terwijl de verliezen aanzienlijk kunnen zijn. “De carry-trade heeft geen premie meer”, merkte Tang op. “De impliciete volatiliteiten van opties zijn nog steeds hoog, dus er is nog steeds rendement te behalen door calls en puts of wurgingen te verkopen, als we denken dat de markt zich rond deze niveaus gaat consolideren.”

Post a Comment

You don't have permission to register
  • bitcoinBitcoin (BTC) $ 19,282.06 1.64%
  • ethereumEthereum (ETH) $ 1,327.65 0.82%
  • tetherTether (USDT) $ 1.00 0.12%
  • usd-coinUSD Coin (USDC) $ 1.00 0.23%
  • bnbBNB (BNB) $ 281.92 0.76%
  • xrpXRP (XRP) $ 0.434759 0.93%
  • binance-usdBinance USD (BUSD) $ 1.00 0.51%
  • cardanoCardano (ADA) $ 0.433150 1.29%
  • solanaSolana (SOL) $ 33.99 2.21%
  • dogecoinDogecoin (DOGE) $ 0.060180 1.32%